BIS: довіра — нова валюта платежів. Проєкт Pontes та цифровий євро на передовій
Банк міжнародних розрахунків (BIS) сформулював філософію, яка може визначити наступну декаду фінансової інфраструктури: довіра — це не побічний продукт платіжних систем, а їхня центральна валюта. У промові, оприлюдненій 20 жовтня 2026 року, представник BIS окреслив, як центральні банки модернізують центральні банквські гроші для цифрової ери.
Проєкт Pontes: міст між TARGET та DLT
Найконкретнішим результатом, названим у промові, став проєкт Pontes, запущений минулого місяця. Його суть — створення мосту між традиційними сервісами TARGET (панъєвропейська система валових розрахунків) та DLT-сервісами для settlement оптових транзакцій у грошах центрального банку.
Ключове: Проєкт Pontes, запущений у вересні 2026 року, з’єднує традиційну інфраструктуру TARGET з DLT-платформами, дозволяючи розраховуватися в центральнобанквських грошах на блокчейні.
Це не теоретичний експеримент. Pontes — це робоча інфраструктура, яка дозволяє фінансовим установам проводити транзакції на блокчейні, використовуючи гроші центрального банку як кінцевий інструмент розрахунку. Для оптового ринку це означає: швидкість DLT плюс надійність центральних банкввських грошей.
Цифровий євро: європейська платіжна рейка
Другий стовп стратегії BIS — цифровий євро. Представник BIS підкреслив подвійну мету проєкту: захист доступності готівки та одночасне створення «готівки для цифрового світу».
«Ми зобов’язані забезпечити достатній доступ до готівки та захистити стійкість готівкової системи. Але ми також зобов’язані мати готівку для цифрового світу — у формі цифрового євро, який також стане інтегрованою, європейською платіжною рейкою для нашої економіки.»
Це формулювання важливе: цифровий євро позиціонується не просто як технологічний експеримент, а як інструмент стратегічної автономії Європи. У контексті транsatлантичних торговельних напружень та домінування американських платіжних мереж (Visa, Mastercard), власна європейська рейка набуває геополітичного виміру.
Структурне перерозподілення довіри
Найглибша думка промови — посилання на Тобіаса Адріана з МВФ, який назвав токенізацію «структурним перерозподіленням довіри у фінансовій системі».
| Традиційна модель | Токенізована модель |
|---|---|
| Довіра до посередника (банку) | Довіра до протоколу та коду |
| Централізований реєстр | Розподілений реєстр |
| Посередник контролює compliance | Compliance вбудований у смарт-контракт |
| Розрахунок через кореспондентські банки | Атомарний розрахунок (DvP) |
BIS не заперечує привабливість DLT та токенізації — навпаки, визнає, що вони «дуже привабливі» і здатні знизити платіжні витрати, усуваючи посередників. Але водночас наголошує: цей посередник — не «лінивий середньоман», який просто тримає рахунки. Він виконує критичну функцію — моніторинг compliance, AML, санкцій.
Що це означає для України
Для України висновки BIS мають практичне значення. Проєкт Pontes демонструє, що інтеграція DLT з традиційною інфраструктурою — це не віддалене майбутнє, а робоча реальність європейських центральних банків. Е-гривня, розробка якої триває в НБУ, повинна враховувати ці архітектурні рішення.
- Pontes як модель: Україна може вивчити досвід мосту TARGET-DLT для майбутньої інтеграції е-гривні з європейськими платіжними системами
- Довіра як принцип: Замість того, щоб копіювати технологію, варто спочатку визначити, де саме в новій системі має перебувати довіра
- Європейська рейка: Цифровий євро створює прецедент регіональної платіжної інфраструктури — Україна може стати частиною цієї екосистеми
Погляд уперед
BIS фактично окреслив тришарову архітектуру майбутнього: (1) традиційні центральнобанквські системи (TARGET) для великих валових розрахунків; (2) мости (Pontes) для DLT-транзакцій у центральнобанквських грошах; (3) роздрібні CBDC (цифровий євро) для повсякденних платежів громадян.
Довіра — не технологія, не протокол, не токен. Довіра — це те, що залишається, коли всі технології відмовляють. І саме тому центральні банки залишаються в центрі цієї системи: не тому, що вони найшвидші, а тому, що їм довіряють найбільше.